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苏宁环球:中韩合资公司落地,医美布局稳步推进

来源:章明现代消费服务观察

依托合资平台,引入ID一流技术资源

公司公告,此前子公司苏宁环球健康与ID健康集团拟设立的合资公司近日完成工商注册,更名为“上海苏亚医疗科技有限公司”,注册资本6亿,其中苏宁环球健康出资3.6亿(占60%)。合资公司将通过新设、并购、重组等方式,在3年内打造为集医美连锁医院、医美培训、化妆品、干细胞、健康检测等业务于一体的医疗整形美容集团。合资公司的落地对于公司医美布局具有里程碑式意义,通过双方利益的深度绑定,齐心协力深化合作,共同打开国内医美市场,致力于将“苏亚”打造为国内一流医美品牌。

合资公司将成为苏宁环球健康在国内成功转化ID健康产业资源的重要平台

具体来看,①医疗整形美容:计划全面导入ID集团医美资源,包括医生资源、管控体系、技术培训等,3年内开设不少于30家医美医院;②化妆品:获取ID整形医院旗下优质化妆品品牌的使用权(例如ID Pla Cosmetic)与优先经营权,后续或根据市场需求共同开发新品牌;③干细胞&健康检测:获取ID整形医院旗下干细胞及健康检测技术、品牌的使用权与独家经营权,在国内大力拓展相关业务;④成立专业医美研究院与培训机构,开展专业研究、培训与认证工作,为合资公司及下属医院储备并输送医疗人才,树立行业标准。

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短期地产贡献丰厚现金流,医美+文体厚积薄发

公司目前地产项目主要集中于南京和上海,其他城市陆续进入扫尾工作,近期退出昆明“KC2010-47”号地块且未来不再拿地,表明公司转型坚定信念。目前在手未结算项目总规模300万平有余,丰厚收益将为转型提供中长期稳定现金流。医美方面:携手韩国ID优质资源,项目陆续落地,医美龙头日渐成形。在大健康转型指引下,公司展开规模化并购,一举整合“技术+渠道+医生+流量”。①技术端:并购韩国具备面部整容核心优势技术的ID医院,获取世界一流医师资源;②渠道端:整合美联臣、港华、韩辰等12家医美机构(一、二线城市8家专科医院+4家诊所),完成北京、上海、广州、武汉等核心城市渠道布局,未来3年通过50亿医美产业基金或将整合50-60家医美机构,待培育成熟后逐步纳入上市公司体内;③医生端:成立医美整形研究院及职业培训机构深入教学培训,网罗核心医师人才;④流量端:投资更美APP,进行医美O2O前瞻布局,把握竞价排名暂停后医美转化率最高流量平台。此外,公司不断寻求上、下游优质资产,逐步展开全产业链布局。文化方面:文体转型稳健推进,动漫、艺人经纪、影视剧多点开花。①动漫:苏宁环球传媒与韩国REDROVER合拍首部动漫电影,不久将上映。依托与韩国娱乐公司FNC成立的合资公司红熠文化,公司向明星艺人、网红制造领域全面进击。②影视领域:目前参投影视剧11-12部,筹拍首部电视剧《天下粮田》已杀青,计划在央视播放,此外中韩合拍的电影在申请批文,票房可期。公司已正式成立文化产业集团,推动文化转型全面落地,后续协同效应或将逐步凸显。金融方面:或将协同集团优质资源,加速布局大金融。集团金融布局覆盖PE投资、银行、保险、证券、信托、典当、财富管理、互联网金融等,已分别在香港、上海成立投资平台,未来或将成立金融产业集团,全面加速金融布局,长寿健康保险公司的设立进一步完善金融版图。

维持“买入”评级

未来伴随地产项目逐步售出,大健康转型成功推进,文体产业链不断延伸,金融布局逐步完善,公司盈利能力将不断提高。我们预计公司 2016-18 年EPS分别为0.38/0.45/0.65元,当前股价对应 PE 分别为25/22/15倍,维持“买入”评级。